5月16日晚間消息，騰訊（00700.HK）公布截至2018年3月31日未經審核的第一季度綜合業績及經審核的全年綜合業績。財報顯示，2018年第一季度，騰訊總收入為人民幣735.28億元，比去年同期增長48%。公司權益持有人應占盈利232.90億元人民幣，比去年同期增長61%。

財報發布后，騰訊董事長兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、首席戰略官詹姆斯·米歇爾（James Michelle）及CFO羅碩瀚等公司高管召開了財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議問答環節主要內容：

摩根士坦利分析師Grace Chen：公司在中國的游戲市場占主導地位，我們對騰訊的海外拓展策略很感興趣，在游戲海外發行方面，公司會通過合作伙伴還是獨立完成？另外，公司如何開發電子競技方面的商機？

詹姆斯·米歇爾：我們過去的觀點是在中國開發的游戲只適合中國市場，由于文化和消費者行為的不同，這些游戲可能無法推向國際市場。不過最近兩年有證據表明，中國本土設計的游戲也可以在國外市場引起共鳴，比較明顯的一個例子是戰斗模擬類游戲在國外市場的下載量巨大，反應也非常積極。是否與合作伙伴發行要視各個國家情況而定，比如在東南亞，騰訊的子公司Garena成功地發行了騰訊的幾款游戲，當然，是否通過合作伙伴還有看游戲的內容。

我們目前仍然視電子競技為一種增強既有用戶參與度，并吸引新用戶的手段，我們認為電子競技可以，也應該會成為非常重要的營收來源，也為此做了一些實驗，尤其是基于《英雄聯盟》，但目前電子競技仍然只是一種回饋這些游戲玩家，激發新用戶興趣的方式。

摩根大通分析師Alex Yao：公司如何預測今年未來幾個季度PC端游的增長情況？手游方面，公司通過巡回賽的方式提高用戶數，未來這些擁有巨量日活躍用戶數游戲的商業化方式是什么？在生存類游戲產生營收方面，公司遇到哪些阻礙？

劉熾平：關于PC端游的問題，我們已經多次講過，用戶將一部分在PC上玩游戲的時間轉移到手機游戲上，一季度PC端游營收的增長是受季節因素的影響，未來，我們預計用戶玩PC端游的時間會逐步減少，而轉移到手游。我們認為戰術巡回賽是過去五年里繼手游之后最大的機會，公司也通過這種模式提高的用戶數，我們預計未來貢獻營收的機會非常巨大。

派杰分析師Karen Chen：公司已經開始了《堡壘之夜》游戲的預注冊，預計什么時候可以推向市場？小游戲app中廣告和app內銷售產品的營收表現如何？

劉熾平：《堡壘之夜》的預注冊已經開始，但我們還在等待監管方的批準才能確定推出時間。我們在（微信）小游戲創收方面做了一些嘗試，但目的還是令整個生態系統更為健康，所創造的營收也將歸于小游戲的開發者。目前小游戲的推出也只是在有限范圍的安卓設備上。

高盛分析師Piyush Mubayi：《地下城與勇士》在一季度的表現不錯，而其他PC端游表現不如這款游戲，如何看待這種差異？

詹姆斯·米歇爾：要做這樣的比較，可能涉及的因素很多，對于騰訊而言，《地下城與勇士》是一款非常重要的游戲，我們對它的成功也非常滿意。但是其中的一個變量在于，一款游戲的開發商通常會按季度發布現金營收情況，而游戲發行商通常會將現金營收進行攤銷的操作，因此開發商和發行商公布的業績變化趨勢可能不是同步的。第二的因素是，某些PC端游的虛擬物品價格會變化，而今年年初時這些物品比較低的時候。三，中國的PC端游市場目前成長比較緩慢，一個原因是手游質量的不斷提高，因此我們對《地下城與勇士》的表現非常滿意，尤其考慮到這款游戲已經發布十年了。相比而言，其他PC端游戲由于手游的沖擊，營收變化更大一些。

美林美銀分析師Eddie Leung：公司目前在手機新聞（app）市場上的份額如何？與一年前相比如何？預計未來會有怎樣的市場結構？會出現整合還是多家競爭的狀態？

劉熾平：我想你說的信息流行業的競爭情況，過去一年這個行業經歷了巨大的變化，在此之前，市場上主要是新聞app和微信公眾號，微信公眾號催生了大量的自媒體，后來由于機器學習技術的引入，用戶可以收到客制化的內容。一開始的信息推送主要以文本和照片為主要內容形式，過去一年，無論是日用戶數還是參與度都達到了頂點，所以出現了以短視頻為主的新的內容形式，用戶使用時間因此增加，后來又出現了微視頻，短視頻是一到五分鐘，而微視頻只有15到30秒，這就是我們這個行業的演進情況。

從新聞業務而言，騰訊在這個行業還是領先的，憑借的是我們的新聞app，微信，和QQ的新聞插件，微信公眾號每天的瀏覽量依然非常大。信息流通過客制化的方式，為用戶提供了不同媒體的內容，公司也在通過新聞推送服務將各個平臺的內容聚合在一起，一個非常重要的平臺就是看點，剛才介紹過看點的日活躍用戶數已經超過8000萬。除了對平臺的建設，我們還將繼續關注新聞推送的形式，比如我們在看點，移動端瀏覽器，微信最熱新聞和快報中增加了短視頻的推送量，同時，我們重新上線了我們的微視頻平臺微視，微視的使命就是向騰訊的社交app和瀏覽器app推送微視頻，而這些微視頻的制作可以基于網紅視頻，基于騰訊的長視頻，音樂，綜藝和體育等獨家節目和內容。公司將大力投資微視平臺，對其發展前景充滿信心。

花旗分析師Alicia Yap：隨著小程序數量的日益增長，公司是否擔心會影響微信用戶的使用體驗？有何對策？另外，除了支付清算，廣告，微信零售類公眾號貢獻營收的方式還有哪些？

劉熾平：小程序的一個重要特點就是“輕”，設計理念就是希望用戶能夠非常方便地發現，使用簡單，并且在退出之后就會消失。微信不會為小程序提供長期的位置，而是將其隱藏，用戶界面上是看不到這些小程序的，雖然最近為了提高用戶的使用便利，我們加入了下拉聊天記錄呈現小程序的功能，所以不存在因為小程序數量增加而出現頁面擁擠的狀況。

我們目前對小程序商業化的問題考慮不多，而更多關注于微信生態的改善，如果小程序生態能很好地建立，我們的支付業務會受益，廣告系統會受益，云計算業務可以受益。最后，小程序對推廣app很有好處，比如對游戲app 的推廣，同時，那些暫時沒有本地app的開發者，可以通過小程序讓用戶知曉，而在積攢了一定數量用戶之后再開發自己的app，這對改善騰訊自己的生態系統也是有助益的。

麥格理分析師Wendy Huang：公司支付業務在一季度實現了三位數的增長，同時毛利率達到了創新高的25%，但是4月1日監管政策的出臺和來自支付寶的競爭日益激烈，公司如何預測未來的營收和利潤率的變化？另外，電子商務業務方面，公司有很多零售業的合作伙伴，比如在微信錢包中有蘑菇街和唯品會的入口，請問公司對待這樣一些業務類似的電商平臺有何策略上的不同？

劉熾平：我們很高興越來越多的線下商戶接受微信支付，相信我們的市場份額非常大，并且可持續。競爭確實非常激烈，競爭者提供的補貼非常多，騰訊也必須同樣提供補貼用以占領市場，一定程度上影響了公司的營收轉化率，其中有一部分用于促銷支出。對用戶的補貼在近期仍將繼續，因為我們認為所有的市場參與者都將繼續增加投入，而反過來，這些投入和促銷推廣會將市場的蛋糕做大，對各方都有利。微信支付的社交特點和便利性保證了獨特的市場競爭優勢。

關于微信錢包的合作伙伴方面，公司相信每個合作伙伴都有其獨特的市場地位，比如商品類型和市場營銷方面。微信為其提供入口可以幫助其在市場競爭中取得更為獨特的優勢，以及在社交平臺上更好的口碑。